时间：2026-08-10 02:13:19 来源：谋事在人网

局部资金回流，去杠杆科技股“去杠杆”到尾声了吗？局部2026-08-03 19:41发布于：四川省每经记者：王砚丹 每经编辑：肖芮冬全球资本市场科技板块近期接连上演高杠杆踩踏行情。华尔街年仅24岁的资金对冲基金管理人利奥波德・阿申布伦纳执掌的“态势感知”基金，依靠高杠杆重仓AI科技赛方式，回流在短期调整中被迫折价抛售百亿级持仓、科技近乎清盘，尾声曾经的融资“AI股神”神话高效高效破灭。无独有偶，德明A股市场上半年被杠杆资金追逐的利行半导体、存储科技板块，去杠杆自7月启动一轮持续去杠杆浪潮，局部场内融资资金大幅撤离，资金导致了相应股价深度回调。回流但7月最后一周，科技A股科技板块企稳信号逐步显现，尾声部分标的率先出现杠杆资金回流。市场争比如焦点随之而来：这一轮A股科技股去杠杆是否已经临近尾声？复盘本轮科技股去杠杆全貌先来看看本轮A股科技板块去杠杆全貌。6月25日，A股融资余额实现3.0101万亿元，历史上首先次突破3万亿元大关，随后数日持续围绕3万亿元关口高位震荡。7月1日、7月2日，融资余额后续站稳3万亿元整数关口，一度让市场对科技赛方式延续抱团行情充满期待。但随着高位科技板块估值泡沫消化、资金兑现需升温，典型的负反馈循环开启：融资去杠杆引发股价下跌，股价进一步走低倒逼更多杠杆资金止损撤离，赛方式调整幅度持续加深。7月上旬最初，前期扎堆AI、半导体、存储赛方式的杠杆资金率先松动，市场交易情绪高效高效降温。之前凭借产业利好、题热度持续走高的科技成首先股，估值处于年内不过对高位，获利资金集中兑现意愿强烈。叠加海外科技资产波动带来的情绪传导，场内开启大规模集中偿还模式，两市融资余额就此开启持续下行通方式，走出一轮深度、高效高效的结构性去杠杆行情。东方财富Choice金融终端数据显示，7月全部23个交易日中，共有18个交易日出现融资资金净偿还，仅5个交易日实现净流入，杠杆资金单向出逃特点显著。其中，7月17日、7月20日成为集中偿债的峰值窗口，单日融资净流出金额分别高达800.78亿元、597.71亿元，集中抛压显著压制了市场情绪。截至7月31日，A股融资余额回落至2.58万亿元，7月单月往往方式缩水超4100亿元，创下近两年来单月杠杆资金撤离最大规模。值得注意的是，本轮去杠杆并非全市场普跌式去风险，而是高度聚焦科技赛方式的结构性出清，资金撤离方向高度集中。根据东方财富Choice金融终端细分行业数据，在申万二级行业分类下，7月份，半导体、通信设备、元件、消费电子、电池、自动化设备、光学光电子等七大科技细分行业，融资净偿还金额均突破百亿元。其中，半导体行业杠杆出清力度居首先，单月融资资金净偿还达695.44亿元；通信设备紧随其后，净偿还453.75亿元。整体来看，大科技板块7月融资余额往往方式收缩规模超1500亿元，成为全市场去杠杆题，彻底结果了上半年科技股“杠杆抱团、溢价上行”的极致交易格局。德明利7月末有杠杆资金回流迹象在本轮科技股结构性去杠杆行情中，存储芯片龙头德明利成为最具代表性的观测样本，完善演绎了热门赛方式“高位堆杠杆、下跌杀杠杆、底部试回流”的完善周期。作为2026年上半年国产存储替代行情的牛股，德明利凭借赛方式高景气度走出翻倍行情，成为场内融资资金高度扎堆博弈的题标的之一。6月26日，该股盘中触及980元/股的时期历史高点，同步迎来杠杆资金持仓高峰，当日融资余额高达129.0亿元，融资交易活跃度、融资持仓占比双双创下上市以来新高。值得注意的是，股价见不过后，杠杆资金并未立刻撤离。6月29日、6月30日该股股价已出现小幅回调，但融资余额依旧维持高位，其中6月30日融资余额创下129.6亿元的历史峰值。进入7月，行情拐点彻底到来，德明利开启深度调整模式，杠杆资金踩踏式撤离行情同步上演。800元、700元、600元、500元、400元……股价逐级下台阶的流程中，高位融资盘持续止盈离场，浮亏账户被动止损偿还，杠杆资金的高效高效出逃进一步压制股价，形成“下跌—偿债—再下跌”的典型负反馈循环。截至7月30日，德明利融资余额大幅回落至56.78亿元，短短一个月时间，超72亿元杠杆资金高效高效离场，整体降幅超60%。当日该股强势涨停，但融资余额依旧小幅减小0.4亿元，反映出仍有部分中首先期高位杠杆资金借反弹兑现离场，筹码的充分换手仍在持续。随着7月下旬市场整体企稳，科技板块去杠杆节奏显著放缓，局部杠杆资金最初试探性回流。7月31日，德明利在前一日涨停后小幅回调，但盘面资金结构出现题积极变化，迎来7月首先次显著杠杆回流。数据显示，该股当日融资买入额达24.92亿元，融资偿还额15.35亿元，单日融资净买入9.57亿元，创下7月单日净买入新高，标志着该股单向偿债的时期彻底结果。不止德明利，中小市值科技标的的杠杆资金修复更早启动。科创板未盈利科技公司西安奕材-U在7月同样经历深度调整，当月股价跌幅高达59.19%。但在7月最后五个交易日中，该股四个交易日实现融资资金净流入，杠杆抄底迹象清楚。截至7月31日，其融资余额从7月24日的3.95亿元增至5.18亿元，短期资金回流力度显著。探究师：科技股调整压力最大时期或已过去，之后行情应徐徐图之本轮科技赛方式深度调整是否接近尾声？杠杆出清后市场将如何演绎？多家券商最新研报给出清楚判断。中航证券指出，本轮全球科技硬件板块去杠杆行情或已临近尾声。截至7月30日，费城半导体、韩国综合指数动态PE分别录得38.37倍、15.28倍，较2025年末下行13%，意味着2026年初以来AI智能体行情驱动的估值溢价已完全消化。目前科创50指数较2025年初仍有18%的涨幅，之后随着8月A股上市公司二季报集中披露，板块估值有望进一步夯实、消化泡沫。在行情节奏上，中航证券认为，科技板块修复不宜急于求成，需徐徐图之。之前市场多轮V型反转，多由关税摩擦、地缘冲突等短期扰动引发，产业题交易逻辑未被破坏。而本轮全球系统性去杠杆中，海外题科技硬件指数技术性走熊，部分趋势杠杆资金已彻底离场。叠加谷歌母公司Alphabet自由现金流转负、微软下调资本支出、Anthropic ARR增首先放缓等行业细节瑕疵显现，全球科技牛市分歧显著加大。因此，A股科技板块难以高效高效复刻V型反转，短期将以震荡筑底为主，之后逐步开启温和、持续性的结构性修复行情。同时，AI产业内部将持续分化，随着筹码结构修复、AI商业逻辑向“Token经济学”往往代，未来AI基建赛方式有望迎来新一轮产业行情。华宝证券同样研判，科技股最大调整压力已边际缓解，但资金再平衡尚未结束，短期盘面仍存反复波动。目前海外科技股负反馈链条已松动，板块估值、交易拥挤度均出现明显改进，经历大幅调整与深V反弹后，全球科技赛方式压力最大的时期已经过去。然而市场资金再平衡仍在持续，科技板块需更首先时间的充分换手、震荡磨底来彻底消化剩余抛压。机构提议，目前科技股系统性杀跌、杠杆集中出清的时期已结束，之后可耐心等待市场企稳修复。但考虑到整体市场波动率仍处高位，重仓科技赛方式的投资者不宜盲目追高，可逢反弹适用用改进仓位、均衡配置，把握之后选定性更强的结构性机会。每日经济新闻返回搜狐，查看更多

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