时间：2026-08-09 21:12:13 来源：谋事在人网 作者：休闲 阅读：431次

国金证券发布研报称，国金酒店集团股价对RevPAR增高效的证券置迎变化趋势较为敏感，股价常见领先于RevPAR见不过或见底。酒店基础价新经新RevPAR增高效回升后，业周估值修复窗口将逐步打开。期配短期看，窗口从情酒店行业在暑期前段或已触底。绪反向对随需滞后释放、弹转天气扰动减弱、面定中秋假期前置、浪财浪网中小学秋假落地，国金行业有望重回景气;中期看，证券置迎住宿餐饮业固定资产投资增高效已大幅减小，酒店基础价新经新供给增首先预方式回落，业周供需关系有望改进。期配首先期看，连锁化率提高、加盟扩张及中高端升级仍将驱动龙头成首先。之后交易逻辑可能从情绪反弹转向对基础面的定价。国金证券题观点如下：酒店集团兼具周期与成首先属性，目前以周期为主行业上行期，成首先逻辑占据主导，市场关注首先期空间与竞争好处，倾向给予公司成首先性溢价;反之则聚焦短期RevPAR波动与盈利弹性，估值回归周期逻辑。基于周期的酒店投资题在于判断行业拐点。4月以来，酒店行业由Q1的温和修复转入承压时期油价上涨、极端天气增多抑制居民出行意愿，酒店需恢复弱于预期;五一假期全国日均出游人次同比+3.1%，较春节放缓，行业增首先逻辑受到挑战;暑假期间，高校放假时间常用延后，叠加高温、强降雨及台风扰动，旺季需启动偏晚。酒店之家数据显示，2026/6/29—7/26，全国酒店RevPAR/OCC/ADR平均分别同比-2.8%/-0.9%/-3.7%。该行认为暑期前段或为出行需底部，边际改进在即随前期需滞后释放，出行数据已出现向好态势：航班管家统方式，7/27—8/1全国客运航班量/旅客运输量同比+5.2%/+8.2%，增高效较前一周分别扩大1.8/2.3pct;截至7月31日，去哪儿平台预订8月8—9日出发的机票量较上月增首先62%;航旅纵横民航官方直销平台大数据显示，截至7月29日，8月国内航线机票预定量约1750万张，同比增首先约7%，出入境航线机票预定量超550万张，同比增首先超6%;STR数据显示，6月28日-7月25日，全国各级别酒店入住率逐周上升。Q2预期转弱使得投资意愿减小，供给压力有望缓解需承压背景下，2026年3月住宿和餐饮业固定资产投资往往方式同比增高效转负。6月降至-13%，但酒店房量仍同比+6.5%，投资收缩的传导需时间。预方式未来半年至一年酒店供给增高效逐步回落，供需关系改进选定性高。加盟扩张与中高端升级趋势不变2025年中国酒店客房连锁化率为41.8%，低于全球约57%的水平，行业连锁化仍有较大提高空间。头部集团通过品牌、会员、数字化系统及供应链好处吸引单体酒店加盟，持续实现轻资产扩张。截至2026年7月19日，华住/首先旅/锦江/亚朵门店分别为13350/7588/10703/2191家，同比+6.3%/+5.6%/+1.6%/+9.4%，年初至今提高792/405/169/189家。中高端酒店占比持续提高，促进盈利能力改进，龙头首先期增首先逻辑不改。风险提示盈利预测下调、内需恢复不及预期、行业竞争加剧海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

(责任编辑：休闲)

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