“基�会研究丨七月收官三问三答，�弹 or �转？_新浪财�_新浪网

“基â€�会ç ç©¶ä¨äƒæœˆæ¶å®ä‰é®ä‰ç，å��å¼¹orå��转？新浪è¢ç�新浪ç½ï¼ˆæ�¥æº�：上银基金管ç�†æœ‰é™�å…¬å�¸ï¼‰Q12026å¹´7月，创业æ�¿ç»�å�†äº†å�•æœˆå¤§å¹…下跌，7月累计跌幅23%，为创业æ�¿æŒ‡å�†å�²ä»¥æ�¥ç¬¬äºŒå¤§æœˆåº¦è·Œå¹…。å�†å�²ä¸Šåˆ›ä¸šæ�¿å�•æœˆå¤§è·Œä¹‹å��æ€�么走？（注：数æ�®æ�¥æº�Wind，统计区间2010/05/31-2026/07/31）Aå�†å�²ä¸�会简å�•é‡�å¤�，但或许有规律å�¯å¾ªï¼šè°ƒæ•´å�¯èƒ½å¯¹åº”情绪波动，情绪波动å�¯èƒ½å­•è‚²å®šä»·å��差。2026å¹´7月31日的创业æ�¿å��弹，需è¦�进一步区分性质：1. AI产业基本é�¢æ˜¯å�¦è¢«è¯�伪：存储价格ã€�北ç¾�云å�‚商CapEx指引是核心观察å�˜é‡�。2. æ� æ�†èµ„金是å�¦çœŸæ­£å‡ºæ¸…：è��资余é¢�ä¼�稳å›�å�‡æ˜¯å…³é”®ä¿¡å�·ã€‚3.政策底能å�¦å�‘市场底传导：7月底政策端已传递较为清晰的呵护信å�·ï¼Œä½†å¸‚场情绪的稳定ä»�需è¦�时间巩固。结论：当å‰�ä½�ç½®ä¸�宜过度悲观，但也ä¸�宜盲目追高，等待å�³ä¾§ç¡®è®¤ä¿¡å�·æ›´ç¨³å¦¥ã€‚注：上述举例月份为2010年以æ�¥å�•æœˆè·Œå¹…å‰�五的月份，数æ�®æ�¥æº�Wind，截至2026/07/31Q2当å‰�å…¨ç�ƒç§‘技股情绪å�»åŒ–到哪一步了？A或已é€�æ­¥æ�¥è¿‘尾声。韩国股市是直观的样本。韩国å�•ä¸€è‚¡ç¥¨2å€�æ� æ�†ETF规模在5月底至7月åˆ�ä»�约4.9万亿韩元激å¢�至约16万亿韩元，而å��éš�ç�€AI龙头暴跌，触å�‘æ� æ�†èµ„金è¿�é”�平仓。7月28-29日韩国综å�ˆæŒ‡æ•°è¿�续两天熔断，但7月31日盘中暴涨17%，æ�ƒé‡�股一度涨超20%。这或许说æ˜�：情绪å�»åŒ–剧烈的阶段å�¯èƒ½å·²ç»�过å�»ï¼Œå¼ºåˆ¶å¹³ä»“正在加速出清。国内方é�¢ï¼ŒAè‚¡è��资余é¢�å·²ä»�7月åˆ�高点大幅缩水，IT行业è��资交易é¢�å� æ€»æˆ�交é¢�比é‡�ä»�约12%é™�至8%-9%。此å‰�交投较为激进的科技æ�¿å�—头寸已大é‡�被迫出清，情绪å�»åŒ–进程或已æ�¥è¿‘尾声。但需è¦�ç•™æ„�的是，è��资余é¢�çš„ä¼�稳å›�å�‡æ‰�是真正的确认信å�·ï¼Œè€Œé��ä»…ä»…ä¾�赖估算。结论：情绪å�»åŒ–加速，剧烈的被动抛售å�‹åŠ›æ­£åœ¨é‡Šæ”¾ï¼Œä½†å¸‚场底的确认ä»�需æˆ�交和信心的é…�å�ˆã€‚基äº�ç¾�国æ�ƒç›Šã€�多头/空头对冲基金日频波动ç�‡ä¼°ç®—çš„è´¹åŸ�å�Šå¯¼ä½“指数æ� æ�†ç�‡æ³¨ï¼šå›¾ç‰‡æ�¥æº�HFR，Bloomberg Finance LP，JP Morgan，横轴为年份时间，纵轴为æ� æ�†ä»£è¡¨æŒ‡æ•°Q3AIæ�¿å�—会å�¦è½®åŠ¨åˆ°åº”用端？A7月31日，AI应用æ�¿å�—å…¨é�¢çˆ†å�‘，多家公å�¸æ¶¨å�œï¼Œæˆ�为当日市场的焦点方å�‘。背å��驱动逻辑有三é‡�：投资支撑å�‘改委æ˜�确“å��五五â€�算力网建设新å¢�ç›´æ�¥æŠ•èµ„4万亿元，算力ä»�“技术概念â€�èµ°å�‘“消费商å“�â€�（Token套é¤�模å¼�），æ�¨åŠ¨AIæˆ�为普惠æœ�务。æˆ�本下é™�OpenAI大幅é™�价（Lunaé™�80%），å� åŠ å¼€æº�模å�‹èƒ½åŠ›è·ƒå�‡ï¼Œåº”用开å�‘者的“最ä½�能力水ä½�â€�被大幅抬高，下游渗é€�加速。筹ç �优势应用端å‰�期ç»�å�†é•¿æ—¶é—´éœ‡è�¡æ•´ç�†ï¼Œä½�ç½®å��ä½�ã€�ç­¹ç �充分沉淀，上行阻力å°�äº�高ä½�算力硬件。但也è¦�看到，当日存储芯片æ�¿å�—高开ä½�走，算力硬件内部出ç�°â€œå†²é«˜å›�è�½â€�分化。这说æ˜�AIæ�¿å�—正在ä»�“算力全é�¢æº¢ä»·â€�èµ°å�‘“算力ä¸�应用的分化轮动â€�，应用端的æŒ�续性å�–决äº�å��续业绩验è¯�å’ŒARRå…‘ç�°èƒ½åŠ›ã€‚留言有礼你本月有哪些投资心得ä¸�体会？ã€�ğŸ‘�点èµ�+â�¤æ�¨è��+↪转å�‘+💬评论】海é‡�资讯ã€�精准解读，尽在新浪财ç»�APP